• 康卡斯特（Comcast）剥离nbc环球（NBCUniversal）有线电视业务的计划存在诸多不确定性。
• 康卡斯特推进这笔交易，可能是为了向媒体行业的其他公司发出一个信号非固化是必要的。
• 康卡斯特股价周三小幅上涨。

康卡斯特（Comcast）股价周三小幅上涨，此前该公司宣布计划剥离nbc环球（NBCUniversal）旗下除Bravo以外的所有有线电视网络，成为一个独立的上市实体。

投资者最初对拟议中的交易不以为然，突显出这一策略的不确定性。

康卡斯特的希望在于，通过剥离不断缩水的资产，公司的股价将会上涨。有线电视网络仍在盈利，但随着美国人取消传统付费电视，转向流媒体服务，它们的订户和收入每年都在流失。这可能是康卡斯特股价的一个支柱。华尔街通常不喜欢收入和利润下滑的资产。

尽管如此，分拆仍有很多不确定性。目前尚不清楚康卡斯特的投资者是否会如此在意。根据康卡斯特的新闻稿，nbc环球有线电视网络是相对较小的资产，在截至9月30日的12个月里创造了约70亿美元的收入。相比之下，康卡斯特其他部门的收入约为1160亿美元。

目前还不清楚分拆出来的公司是否会作为一家上市公司蓬勃发展。如果康卡斯特（Comcast）剥离有线电视网络是因为华尔街不喜欢它们，那么股东们为什么会想要一家资产不断缩水的公司呢？

迪士尼决定不剥离其有线电视资产是有原因的。该公司考虑了这一点，并最终决定，旋转盈利网络带来的收益损失将超过旋转带来的任何潜在的多重扩张。不过，包括FX和迪士尼频道（Disney Channel）在内的迪士尼有线网络与其流媒体平台的整合程度，要高于nbc环球（NBCUniversal）有线网络与该公司订阅流媒体服务孔雀（Peacock）的整合程度。

这家暂时名为“SpinCo”的新公司将产生现金，并可以向希望投资于现金资产下滑的股东支付可观的股息。但这通常更像是一种私募股权策略。这可能是有线电视网络最终的发展方向——私有化，以获取现金。

一些有线电视网络也有可能在nbc环球的所有权之外找到新的立足点。SpinCo未来的首席执行官马克·拉扎勒斯（Mark Lazarus）或许能够与其他流媒体服务达成新的许可协议，因为有线电视资产不只是孔雀娱乐的营销和内容分发工具。

SpinCo的利润可以再投资于包括CNBC和MSNBC在内的业务，而不是转向孔雀和nbc环球的主题公园。

另一个可能的出路是作为其他有线电视网络的综合实体。康卡斯特有意让SpinCo背负低债务。也许该公司可以承担华纳兄弟探索频道的部分债务及其有线电视网络。派拉蒙全球（Paramount Global）也是如此。

更大的动机

由于存在如此多的未知因素，康卡斯特之所以这么做，可能不是因为它确信此次重组对投资者来说将是一记灌篮。相反，康卡斯特的动机可能是向媒体行业发出的一个信号：是时候进入一个新阶段了。

“这些业务的收入根本不足以支付成本，”Candle Media联合首席执行官、前迪士尼高管凯文·梅耶尔（Kevin Mayer）在接受采访时表示。“现在必须进行整合。这是经济学101。”

华纳兄弟探索频道首席执行官David Zaslav在本月早些时候的公司收益电话会议上表达了这一观点。

Zaslav表示：“这是一个真正需要进行有意义整合的行业。”“如果要让最好的内容胜出，就需要进行一些整合，以便让这些业务变得更强大，并提供更好的消费者体验。”

换句话说，即使SpinCo作为一家上市公司举步维艰，康卡斯特也没有进行任何扩张，向媒体界发出改变的信号可能是值得的。从长远来看，也许尝试一些事情比什么都不尝试要好。

还有一件事：如果康卡斯特想在唐纳德·特朗普执政期间进行大规模合并，比如收购美国有线电视公司Charter或另一家电信公司，那么剥离MSNBC可能是个不错的主意。特朗普上次担任总统时，他的司法部阻止了AT&T收购时代华纳，据报道是因为特朗普不喜欢CNN。

康卡斯特股价周三收盘上涨1.5%。